存款利率下调、信贷数据走弱…近期债市热点解读来啦！

哈喽各位小伙伴们~ 近期债市行情比较理想，市场上也出现了不少热点，比如银行下调存款产品利率、信贷投放节奏放缓等等…这些热点事件都传递了哪些信息？今天为大家奉上债市最新解读！

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存款利率下调 债市或迎新机遇

近日多家银行通知将下调通知存款、协定存款利率上限。通知存款和协定存款等两类存款都是类活期存款，但利率水平要高于活期存款，所以灵活性好于定期，收益率好于活期，推出的目的更多是为吸引存款。

存款利率的下调会对压低全社会利率水平起到一定的支持作用。其中最受益的资产应该就是债券了。具体而言，商业银行的负债端成本下降，对于资产端的收益要求自然也会随之下降，收益率与风险均较低的利率债、高等级信用债吸引力就会有所提高，有利于债市收益率中枢下行。

另一方面，当银行存款的吸引力下降后，可能也会有相当一部分资金分流到债基等非银理财工具，这也会助推债市行情。因此，自从4月底一些中小银行宣布调降存款利率以来，债券市场的表现相对比较强势。

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4月信贷数据走弱

债市环境或保持相对友好

5月11日，央行公布了4月份金融数据，人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。4月新增人民币贷款和社融增量水平相对较弱。另外比较值得关注的是，4月新增住户的中长期贷款，主要是长期房贷的数据走弱，收缩超1000亿元，呼应了4月主要大中城市房地产销售走弱的情况。偏弱的信贷数据说明房地产市场目前表现可能不太理想，所以市场对债市长端的提振比较明显。

而从4月通胀数据来看：CPI同比涨幅下降0.6个百分点至0.1％，PPI同比降幅扩大1.1个百分点至-3.6％。通胀数据也显示短期内相对没有通胀压力，对债券市场形成一定的支撑。另外，本月央行开展1250亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作。MLF利率、7天期逆回购利率与上期持平，分别为2.75%、2%，同时延续了小幅加量续作，对银行间流动性宽松预期影响相对较小，预计资金面会延续稳中偏松的格局。

从数据来看，接下来的宏观经济环境或许仍然不会出现明显转变，所以债市环境可能会保持相对友好，长债利率或许还有下行空间。但4月中旬以来长端利率下行较多，所以需要留意止盈情绪发酵下，利率反弹调整的风险。

针对不同债市行情下，选择什么类型的纯债基金，其实大家可以主要记住一个道理：

债券的利率和价格是反向关系。当市场利率上升，债券价格就会跌，反之亦然。

而中长债的价格对利率变动相对会更加敏感一些，通常短债价格受利率变动影响较小。

所以在利率的下降周期，大家可以更多去关注中长期债基的投资机会；而在利率的上升周期，短债基金的投资性价比或许更高。

当前十年期国债收益率在2.71%左右，低于近十年的收益率均值3.3%（数据来源：iFind，截至2023.5.12），所以未来利率进入上行周期的概率或更高。因此，短债基金或许具有更强的确定性。如果你比较注重短期的资金灵活性、投资期限较短，或许可以更多关注短债基金的配置价值。

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长信30天滚动持有短债债券

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