当央企遇上ESG

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ESG，

Environmental 环境

Social 社会

Governance 治理

的缩写。

一个既熟悉又陌生的名字——多年来常常在新闻报道看到它，但多数人却并不了解它。

ESG其实是一种新兴的投资理念和企业评价标准，与传统的投资理念关注企业的收入、利润等财务指标不同，ESG关注的是企业的环境保护、社会责任、公司治理等。

部分ESG评价指标

2004年，联合国规划署首次提出ESG投资概念，指出ESG不仅是衡量公司是否具备足够社会责任感的重要标准，更是影响股东获取长久利益的重要因素。

很多人把ESG投入当做企业的“负担”，但中长期来看，企业履行ESG责任，最终可以提升财务绩效——

ESG可以增加现有业务的价值：

树立企业声誉

提升管理能力

降低企业风险

建立竞争优势

增加产品价值

ESG可以创造潜在机会和新业务：

助力企业更高效地研发新产品、开拓新市场

帮助企业在更多项目中拥有投标与中标机会

促进企业与金融机构和投资者的关系、以获得更多资金来源

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在“碳达峰”、“碳中和”与我们渐行渐近，国家大力提倡“高质量发展”的今天，国内对ESG越来越重视。

这其中，央企走在了最前面。

过去16年的时间，央企经历了从社会责任管理到ESG工作机制建设的过程。

央企履行社会责任最早可以追溯到2007年，国资委发布《关于中央企业履行社会责任的指导意见》。

2012年，国资委发布的《关于中央企业开展管理提升活动的指导意见》中，首次将社会责任管理拔高到作为央企的基本职能管理之一。

2021年，随着“双碳”目标和中特估的提出，央企ESG制度构建加速，相关文件密集出台。

其中最重要的文件是2022年5月27日国务院国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确提出进一步完善ESG工作机制，提升ESG绩效，促进央企经营的可持续性。

关于央企ESG 的部分政策梳理

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在经历长期实践后，ESG理念已融入央企日常经营。

数据统计表明，央企上市公司的ESG披露率显著高于全市场水平。

2016-2021年A股上市公司社会责任报告披露情况

同时ESG得分值也显著高于全市场及非央企。

2018-2022年年末Wind ESG评分

央企前期ESG投入带来的效率增长、成本下降以及相关产出的增加，已经对财务绩效产生显著推动。

这可以从央企上市公司ROE（净资产收益率）指标反映出来。

根据Wind统计数据显示，2021年央企上市公司平均ROE为5.48%，A股上市10年以上公司平均ROE为-1.47%。

并且从2017年开始，央企上市公司的ROE均值高于上市10年以上A股上市公司，而受到宏观经济的影响，这一差距在2021年被进一步拉大。

央企上市公司与上市10年以上A股上市公司

ROE均值对比（%）

如果非让我选择一个指标进行选股，我会选择ROE。

——巴菲特

总结一下，央企将ESG理念融入日常经营活动已经走过了16年，不论是在ESG的披露率还是得分方面，目前央企上市公司都在A股公司中走在前列。

而ESG对央企财务绩效的提升，也已经有所体现。

04

从去年末到今年，“中特估”一直是市场热点。

“中特估”提出的背景是，上市国企央企估值长期偏低，要提升国有上市企业的估值。

而一直以来央国企估值偏低一个重要因素就是，很多企业一直承担着稳增长、稳就业、稳投资等社会责任，在ESG方面投入较大，但现行估值体系无法体现这部分价值。

但前面的内容已经告诉我们，ESG从中长期看能提升企业的财务绩效。未来，ESG的高标准、严要求也将驱动企业在可持续发展理念下实现更高质量发展。

所以，履行社会责任的投入应在估值中予以反应，特别是ESG表现较好的央企，更值得估值重塑，市场也应引导中长期资金流向积极践行ESG理念的央企上市公司。

中证诚通央企ESG指数就是在这一背景下推出。

中证诚通央企ESG指数由中国诚通控股集团有限公司定制，选取ESG综合得分最高的50只央企上市公司证券作为指数样本，以反映注重环境保护、积极回馈社会、公司治理优良、践行高质量发展理念的央企上市公司证券整体表现。

中国诚通是国务院国资委监管的中央企业，是两家中央企业国有资本运营公司之一，定位于“国有资本市场化运作的专业平台”。

作为市场第一只央企ESG主题指数，中证诚通央企ESG指数已于2023年5月4日正式发布，代码931243，简称诚通央企ESG。

这只指数，值得多聊两句。

首先，它的成分股并不都是“大块头”，既包含了具有科技创新能力的小市值公司，也囊括了举足轻重的行业龙头企业。

由于采用的是以ESG得分为基础的权重加权方式，因此诚通央企ESG的成分股权重不会像大多央企指数一样聚焦于大市值企业，这也使得该指数能更均衡、更客观地反应优质央企的整体表现情况。

中证诚通央企ESG指数成分股市值分布

第二，它的行业覆盖度广。

诚通央企ESG的成分股，分别来自于20个一级行业。在行业配置广泛的基础上，适当超配国家大力推进发展的关键行业，如建筑、新能源、计算机芯片等。

中证诚通央企ESG指数成分股行业分布

第三，具有高盈利、高分红和低估值的相对优势。

根据2022年年报，诚通央企ESG指数的ROE为9.56%，相对其他宽基指数具有一定的优势；

Wind数据显示，诚通央企ESG指数当前PB为1.19倍，显著低于其他核心宽基指数；

股息率高达4.32%，同样高于其他宽基指数。

总的来说，诚通央企ESG指数既能够较好地代表央企高ESG股票的总体表现，又具备较高的工具性投资价值。

中证诚通央企ESG指数走势优于央企综指

20161230-20230228

数据来源：Wind 数据截止日期：2023/2/28

作为中国诚通控股的基金公司，融通基金后续将积极申报和发行中证诚通央企ESG指数基金，力争将央企特色产品打造成为融通基金的“金字招牌”。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。

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